"中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家。"

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本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）于2023年8月15日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。

成立于2008年的茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的创意搭配，从而打造出高品质、多元化、富有创意的新式茶饮产品。

截至最后实际可行日期，茶百道在全国共有7117家门店，覆盖全国31个省市， 实现中国大陆所有省份及各线级城市的全覆盖。2022 年，茶百道门店的零售额约133亿元，2020年至2022年的复合年增长率为139.7%。根据弗若斯特沙利文的报告，茶百道是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家，在2020年至2022年间的零售销售额复合年增长率最高。

财务数据方面。2020年至2022年，茶百道的营收分别为10.80亿元、36.44亿元和42.32亿元，复合年增长率为97.9%；净利润则分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元，复合年增长率为101.3%。今年第一季度，茶百道的营收同比增长53.0%至12.46亿元，净利润同比增长50.7%至2.85亿元，净利润率则为22.9%。

今年上半年，茶百道完成了成立以来第一笔也是唯一一笔融资——由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、番茄资本以及中金资本参投，总融资规模9.7亿元。

茶百道在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于提高整体运营能力并强化供应链；发展数字化能力，并聘请和培训专业人才；品牌打造和推广活动；推出和推广自营咖啡品牌并在中国各地铺设咖啡店网络；产品开发及创新；以及用作营运资金及作一般企业用途。

​专注小店模式、持续提升单店收益，加盟店闭店率远低于行业平均水平

从截至2020年1月1日至截至2023年3月31日，茶百道的门店数的从531家迅速增至6,597家，并进一步扩张至截至最后实际可行日期的7,117家。

纵观截至2023年3月31日的这6,597家门店，从区域分别来看，一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市门店数量分别占茶百道门店总数的10.7%、 28.7%、21.1%、19.4%及20.0%，在全国各线级城市的门店分布较为多元化；从门店所处业态分布来看，截至2023年3月31日茶百道在购物中心、社区、其他商圈的门店数量分别占茶百道门店总数的39.2%、30.3%和30.5%。

在单店模型上，茶百道专注于高效的小店模式，在最大程度节省门店成本的同时，借助外卖渠道进一步提升单店效益——于往绩记录期间，大部分茶百道门店的建筑面积介乎30至100平方米，截至2023年3月31日茶百道分别有44.9%和40.5%的门店处于30~49平米和50~100平米区间。同期，茶百道外卖门店覆盖率已从2020年1月的86.0%上升到2023年3月的97.5%，门店外卖交易额占比则从2020年1月的47.6%上升到2023年3月的58.0%。

此外，茶百道还通过在官方微信小程序上推出线上订购功能，加强与抖音直播团购项目的合作，以及协助加盟商建立门店私域流量池等多种方式，增加线下门店的消费者流量，赋能加盟商的门店营运，提升门店盈利能力。

当然，茶百道的加盟体系亦是业绩稳定增长的重要保证之一。截至2023年3月31日，茶百道在全国范围内成立了16个区域运营中心，依托自己的数字化运营系统，在门店选址、装修开业、员工培训、门店运营、统一外卖业务与到店业务赋能和市场营销等多方面给予加盟商支持。

譬如，茶百道一方面通过成立茶百道职业技能培训学校、在各区域运营中心设有培训中心等方式向加盟商提供从初创期到成熟期的全周期专业培训；另一方面通过建立及时意见反馈机制和经验分享平台，安排专人解决加盟商在日常管理中遇到的相关问题，并提供加盟商之间互相分享优秀门店运营经验的交流平台。

根据弗若斯特沙利文的资料，2020年至2022年、以及今年第一季度，茶百道加盟店的闭店率仅为0.1%、0.2%、1.1%以及0.5%，闭店率远低于行业平均水平。

多款经典产品在2022年售出超6000万杯，已搭建较为完善的全国性供应链能力

更进一步来讲，之所以茶百道的加盟商体系能够保持长期稳定，还是得益于其过去15年积累的诸多中后台方面的能力。

在仓储物流方面。茶百道通过自营和第三方合作的方式建立了覆盖全国范围的仓储物流网络——截至2023年3月31日，茶百道的仓储设施包括22个高标准仓库，总建筑面积约80,000平方米，包括17个中心仓及五个前置仓；且根据不同原材料的温度和湿度存储要求，在仓储场所内设立常温、冷藏、冷冻多个温区对原材料进行从入库到出库的全程精细化仓储管理。在物流环节，茶百道则已建立了对全国绝大部分门店进行一周二配及以上配送频次的物流存储及配送能力。

在原材料方面。为保证水果的新鲜，截至2023年3月31日，茶百道已实现大部分门店核心水果品类的统一采购与配送，并且针对水蜜桃、台农芒果、夏黑葡萄等部分核心水果已与全国优质水果产区直接签署采购协议，从源头批量锁定长期供应；同样的，对于采购量较大的乳制品、茶叶、冷冻鲜榨果汁等核心原料，茶百道亦不断加强与拥有源头牧场和先进生产工艺的头部供应商合作，锁定上 游原材料优质产区及供货量。

在供应链稳定的基础上，产品力对于任何一家新式茶饮品牌而言均是立足之本，其又可分为经典产品和季节性新品——以今年第一季度为例，茶百道的门店SKU平均为35款饮品，其中经典产品SKU占比约为60%，2022年中杨枝甘露、招牌芋圆奶茶、茉莉奶绿等经典产品均售出超6,000万杯；同时，茶百道亦通过持续对消费者口味喜好的变化趋势进行调研与预判，每隔几个月即上新季节限定款或区域限定款产品，以2022年度为例，茶百道共计研发近 300款产品，其中上新近43款产品，并完成对9款经典产品配方的升级。

根据弗若斯特沙利文2023年6月的消费者调研，产品力是消费者对于新式茶饮品牌关注度最高的指标，这可以说也是消费者选择茶百道的首要原因。

拥有超6600万名注册会员，新式茶饮店仍将保持19.0%的高增长状态

不可否认的是，过去这一两年、乃至今明两年将是国内这些新式茶饮品牌竞争最为激烈的一个时期。

为此，茶百道在过去一段时间同样在不断优化和提升自己的品牌力。尤其是在2023年，茶百道进行了全面的品牌升级，并推出了最新的品牌IP“茶茶”。事实上，根据弗若斯特沙利文2023年6月的消费者调研，茶百道已是消费者最喜爱的新式茶饮品牌之一，56.3%的受访者曾经在茶百道消费过。

鉴于自己的主要消费者年龄是在18至35岁之间，茶百道相应构建了线上线下全方位的营销网络，利用多渠道新兴品牌推广及营销策略提升品牌知名度，触达新目标客群，并提高现有客户黏性。

譬如，茶百道通过微博、微信、小红书、抖音、哔哩哔哩、快手等知名主流社交平台获客，并推出茶饮营销活动。一组非常具有代表性的数据是，2023年3月10日，茶百道通过抖音直播单日销售GMV突破1亿元，粉丝数量单日增长约23万，刷新了抖音生活服务品牌专场直播GMV记录；而“乌漆嘛黑”新品系列在推广期间的微博话题阅读量超1亿，全网累计曝光超6.7亿。

同时，茶百道通过推出“茶茶”表情包等一系列虚拟形象、具有“茶茶” 特色的生活用品等创意商品；赞助成都草莓音乐节等线下互动活动、与餐饮及生活方式等行业的KOL/网红合作；与敦煌博物馆、未定事件簿、黄天鹅、杉泽观山海等知名品牌及合作伙伴进行跨界联名等方式进一步提高品牌知名度、增加粉丝基础。

反映在用户数据上来看，自2021年2月推出茶百道会员制度以来，截至2023年6月30日，茶百道的注册会员数量超过6,600万名，其中2023年第二季度的活跃会员数1,670万名，2023年第二季度的会员复购率32.8%，高于行业平均水平。

往长远看，即使当下的竞争颇为激烈，但国内新式茶饮店行业未来的行业增速仍在——根据弗若斯特沙利文的报告，中国新式茶饮店行业规模在2017年至2022年的复合增长率为24.9%，远高于中国软饮料行业4.1%的整体增速，而新式茶饮店预计在2022年至2027年的复合增长率预计仍处于19.0%的高速增长状态。

换言之，无论是对于茶百道或是其他头部新式茶饮品牌而言，只要把“内功”修炼好，未来的发展空间还是相当可观。